The Role of The Capital Structure in The Profitability of Companies in Light of Financial Crises an Applied Study of a Sample of Companies Listed in The Iraqi Stock Exchange
Main Article Content
Abstract
The purpose of this study is to explore the impact of the capital structure on firm’s profitability that listed on Iraqi stock exchange (ISX). The data was collected from a sample of (31) Iraqi // firms// for the period of (2012-2020). The study used multiple regression model represented by the robust regression method to test the hypotheses through using time series analysis of cross-sectional data. From the statistical program (10-Eviews) results, capital structure that is measured by financial leverage (FL) has a negative impact on profitability, and when using the debt-equity ratio (D/E) scale for the capital structure, it demonstrated a positive impact on profitability. In addition, intermediate determinants of company size, company growth, asset structure and liquidity ratio have a varying impact positively or negatively on the profitability indicators (return on assets, return on equity and net profit margin). Accordingly, the outcomes showed that financial crises had a negative impact on the profitability for the listed firms on (ISX). The study recommended that companies should take the advantage of untapped opportunities from borrowing due to the low ratio of financial leverage, and they should adopt a policy to expand their sizes in order to reduce the costs and expenses. It also suggested that future research may focus on the economic factors and other variables to find the relationship between capital structure and profitability. This is to respond the difference that they have from one country to another, and thereby a different impact on financial performance.
Downloads
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
References
- الباز، ماجد مصطفي علي.( 2018) ." إطار تطبيقي ورؤية محاسبية لتحليل أثر هيكل رأس المال علي ربحية البنوك التجارية في الأسواق المإلىة الصاعدة: أدلة من القطاع المصرفي المصري 2007 - 2016)". جامعة عين شمس، كلية التجارة، قسم المحاسبة والمراجعة، مجلد (22)، عدد(2): 80 -132. مصر.
- البدران، عبدالخالق ياسين وناصح، عادلة حاتم.(2014). علاقة هيكل التمويل بربحية الشركة دراسة تطبيقية على عينة من شركات القطاع الصناعي المسجلة في سوق العراق لأوراق المالية للفترة من (2004- 2011). بحث مستل من رسالة ماجيستر، كلية الادارة والاقتصاد، قسم ادارة الاعمال. العلوم المالية، العدد 37، المجلد 10، ص (81-110).
- بعيوات، محمد خالد. (2020). هيكل رأس المال وتأثيره على الأداء المالي في الشركات المساهمة العامة المدرجة في بورصة فلسطين: دراسة تطبيقية.
- بن سعدون، سيف الإسلام. (2019). أثر السيولة على الربحية في البنوك التجارية: دراسة لعدد من البنوك الجزائرية العامة و الخاصة للفترة 2013-2017. جامعة 8 ماي 1945.
- بوجميعة، عمر. (2014). تقييم الأداء المالي وتحليل محددات الربحية في البنوك الإسلامية (دراسة تطبيقية على مجموعة من البنوك الإسلامية) (Doctoral dissertation, جامعة محمد الصديق بن يحي جيجل).
- بوحادرة، عبد الكريم.(2012). أثر إختيار الهيكل المالي على قيمة المؤسسة:دور سياسة توزيعات الارباحفي تحديد القيمة السوقية للسهم-مع دراسة حالة- رسالة ماجيستير، تخصص ادارة مالية، جامعة منتوري(قصنطينة).
- بوطويل، عبد الرءوف.(2014). أثر هيكل راس المال على الأداء المالي للمؤسسة الاقتصادية (Master's thesis).
- تلالي، حليمة. (2018). محددات الهيكل المالي للمؤسسات الخدماتية المدرجة في البورصة”دراسة حالة عينة من المؤسسات الخدماتية المدرجة في بورصة عمان للفترة 2014ــــ2016 " [Mémoire de Master, Université Kasdi Merbah - Ouergla].
- التميمي، حيدر كاظم نصر الله. (2021). بيان اثر الأزمات المالية على نسبة كفاية رأس المال والدخل الخاضع للضريبة باستخدام اختبارات الضغط دراسة تطبيقية في مصرف آشور الدولي التجاري المدرج في سوق العراق للأوراق المالية. Journal Of AL-Turath University College, 1(31
- جهرة، شنافة. (2017). اثر محددات هيكل رأس المال على الأداء المالي للبنوك المسجلة في سوق الأوراق المالية السعودي-دراسة قياسية للفترة (2005-2015). مجلة العلوم الاقتصادية وعلوم التسيير, 17(1), 175-194.
- حدة خبيزة، أنفال.(2012). تأثير الهيكل المالي على إستراتيجية المؤسسة الصناعية–دراسة حالة مؤسسة المطاحن الكبرى للجنوب GMS.. بسكرة. رسالة ماجيستر في العلوم الاقتصادية، جامعة محمد خيضر، بسكرة، الجزائر
- حزوري، حسن.(2018).العوامل المؤثرة في ربحية المصارف (دراسة تحليلية على عينة من المصارف الخاصة في سورية). مجلة جامعة الفرات،سلسلة العلوم الاساسية ، 10(40)، 73-92.
- حسن، تارا أحمد، و رضا، مهدي صابر. (2011). إستخدام الانحدار الحصين لإيجاد أنسب نموذج لتمثيل بيانات الأنواء الجوية في مدينة أربيل خلال الفترة 1998 - 2010. مجلة الإدارة والاقتصاد: الجامعة المستنصرية - كلية الإدارة والاقتصاد، س 34, ع 89 ، 195-213.
- حسن، رانيا. (2020). دراسة العلاقة بين أقساط الاكتتاب ومؤشر الربحية في شركات التأمين الخاصة العاملة في السورية خلال الفترة 2017-2008. مجلة جامعة تشرين. العلوم الاقتصادية والقانونية ، 42(3).
- حسين، احمد على والمولى، ابراهيم فضل.(2021). تقييم الربحية وأثرها على الإنتاجية في المصارف التجارية (بحث تطبيقي في عينة من المصارف العراقية الخاصة). مجلة كلية مدينة العلم, 13(1), 173-201.
- الحلو، عقيل حميد جابر. (2011). الازمات المالية وتداعياتها على الأنشطة المالية والاقتصادية في البلدان العربية (اقتصادات مختارة: مصر، الجزائر، العراق). AL-Qadisiyah Journal For Administrative and Economic sciences, 13(4).
- دادن، عبدالوهاب. (2006). تحليل المقاربات النظرية حول أمثلية الهيكل المالي الإسهامات النظرية الأساسية. مجلة الباحث،مج 4، عدد4، 107- 114.
- الزبيدي، فالح نغيمش مطر وشرفاني، نسرين مصطو. (2017). الازمات المالية الراهنة ولجوء العراق إلى صندوق النقد الدولي (الآثار والبدائل الأخرى. AL-Mostansiriyah journal for Arab and International Studies, (58).
- سامي ، لزعر محمد. (2017). التحليل المالي للقوائم المالية وفق النظام المحاسبي المالي.
- ستو، صفاء، و عبدالباقى، بوضياف. (2016). تأثير نسب السيولة ونسب المديونية على القيمة السوقية للشركة المسعرة فى البورصة: دراسة لعينة من الشركات المدرجة فى سوق قطر للأوراق المالية خلال الفترة 2009 - 2014 (رسالة ماجستير غير منشورة). جامعة قاصدي مرباح - ورقلة، ورقلة. مسترجع من http://search.mandumah.com/Record/1017886
- صالح، ربيع خلف و محمد، زينب أحمد. (2014). قياس وتحليل اثر الأزمات المالية على المصدر الأساس لتمويل الموازنة العامة في العراق. مجلة العلوم الاقتصادية والادارية، 20(78)،242-277.
- صديقي، احمد، فقيقي، سعاد وخدوجة صبرو. (2017). تأثير الهيكل التمويلي على القرارات المالية في المؤسسة. مجلة الاقتصاد وادارة الاعمال, 1(1), 77-95.
- طويـرش، عبدالله عوید. (2018). رأس المال العامل وأثـره على الربحية: دراسة تطبيقية على الشرکات الصناعية الأردنية. المجلة العربية للإدارة, 38(2), 89-106.
- ظاهر ،غسان طارق و محمد، على كريم. (2018). تحليل السيولة، الربحية، الرفع المالي في ضوء ادارة المخاطر المصرفية المصرف التجاري العراقي حالة دراسية 2005–2015. Muthanna Journal of Administrative and Economic Sciences, 8(1).
- عباس ،حيدر عبدالكريم والعتابي، حسين عاشور جبر. (2019). مخاطر المحــفظة الاستثمــاريـة لشـركة التأمـين واثـرها على نسـب الربحيــة. مجلة دراسات محاسبية ومالية, 14(48).
- عبدالرحمن، نجلاء ابراهيم والحمياني، منيرة محيل.(2021). أثر رأس المال العامل على ربحيّة الشركات المساهِمَة السعودية-دراسة تطبيقيَّة على قطاع شركات إنتاج الأغذية. مجلة العلوم الإقتصادية و الإدارية و القانونية, 5(7), 138-122.
- عبداللة، رائد اسمر.(2018). إختيار أفضل طريقة اختبار لمشكلة عدم تجانس التباين في نموذج الانحدار المتعدد مع تطبيق عملي، رسالة ماجستير في علوم الاحصاء، جامعة كربلاء، العراق.
- عبدالفتاح، بهيرة محمد سعيد.( 2014). "العلاقة بین هیكل رأس المال والربحیة لشركات التأمين العاملة في الأردن". (رسالة الماجستیر) كلیه الاعمال – قسم المحاسبة، جامعة الشرق الاوسط، عمان.
- عسيري، فاطمة محمد.(2020). أثر هيكل التمويل على عائد السهم السوقي في الشركات السعودية: دراسة تطبيقية. مجلة العلوم الإقتصادية و الإدارية و القانونية, 4(11), 76-58.
- عقون، آمنة وبن طبولة، ندى .(2019). تأثير تكلفة هيكل رأس المال على قيمة المؤسسة المدرجة في البورصة درأسة حالة مجمع صيدال خلال الفترة (2002-2017)، رسالة ماجستيرللعلوم المالية، جامعة 8ماي 1945، قالمة، الجزائر.
- علوان،غفران حاتم، مسلم، حمدية شاكر وسعيد،عفراء هادي. (2013). أثر الازمات المالية العالمية على كفاءة نشاط سوق العراق للأوراق المالية" دراسة قياسية للمدة 2006-2008". Journal of Economics, 1, 2.
- عمران، سارة و لسلت سهام. (2018). اثر الرقابة الداخلية على الربحية في البنوك التجارية (Doctoral dissertation, جامعة المسيلة).
- الفرارجي, محمد محمد. (2017). قياس أثر التغير في الإنتاجية وخيارات هيکل راس المال على القدرة التنبؤية بعوائد الأسهم للشرکات المدرجة بسوق الأوراق المالية. الفکر المحاسبى.. 21(6), 836-872. doi: 10.21608/atasu.2019.41529
- القذافي، محمد الطيب موسى. (2012). محددات الربحية في المصارف التجارية الليبية: دراسة مقارنة بين المصارف التجارية الليبية خلال الفترة من 1995 - 2005 م (رسالة ماجستير غير منشورة). جامعة بنغازي، بنغازي. مسترجع من http://search.mandumah.com/Record/833376
- قربوع، راضية. (2017). "محددات إختيار الهيكل المالي الأمثل للمؤسسة الإقتصادية، دراسة حالة المديرية الجهوية للمنطقة الصناعية DRIK- سكيكدة، رسالة ماجيستر في علوم التسيير، جامعة العربي بن مهيدي_أم البواقي_ ، الجزائر.
- قصي، همسة.(2010).اثر الازمات المالية على الاقتصاد العراقي، جامعة النهرين، مركز الدراسات النهرين.
- كنعان، علي، و ساعود،على. (2018). أثر الرافعة المالية على الربحية دراسة تطبيقية على الشركات غير المالية المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية. Tishreen University Journal-Economic and Legal Sciences Series, 40(3).
- كورتل، فريد و رزيق، كمال. (2009). لأزمة المالية: مفهومـها، أسبابها وإنعكاساتها على البلدان العربية. Journal of Baghdad College of Economic sciences University, 1(20).
- المحادين، حامد أحمد محمود (2010). أثر المزيج التمويلي في القيمة السوقية لشركات التأمين الأردنية المدرجة في بورصة عمان: 2004 - 2009 (رسالة ماجستير غير منشورة). جامعة الشرق الأوسط، عمان. مسترجع من http://search.mandumah.com/Record/722161
- محمد، يزيد سليم.(2016). أثر هيكل رأس المال في الأداء المالي للشركات دراسة ميدانية في الشركات المد رجة في سوق دمشق للأوراق المالية، رسالة الماجستير في إدارة الأعمال، جامعة دمشق، الجمهورية العربية السورية.
- الموسوي، صبيحة قاسم هاشم. 2015. نظريات هيكل التمويل الحديثة : تطبيق عملي لنظرية الالتقاط و دورة حياة الشركة : بحث تحليلي لعينة من الشركات الأجنبية. مجلة العلوم الاقتصادية و الإدارية،مج. 21، ع. 83، ص ص. 64-85.
- مولاي، نادية. (2014). دراسة العوامل المؤثرة في تركيبة الهيكل المالي للمؤسسات الاقتصادية الصناعية: دراسة تطبيقية لمجموعة من المؤسسات الاقتصادية الصناعية بولاية ورقلة للفترة (2010 - 2012) (رسالة ماجستير غير منشورة). جامعة قاصدي مرباح - ورقلة، ورقلة.
- نجماوي، نذير و لعروسي, محمد, مونة ومؤطر، يونس.(2020. تحديد الهيكل المالي الأمثل للمؤسسة الاقتصاديةباستخدام مغلف البيانات على مرحلتين ، جامعة احمد دراية-ادرار . . (Doctoral dissertation)
- هيل عجمي، جميل.(2003). الازمات المالية: مفهومها،ومؤشراتها وامكانية التنبؤ بها في بلدان مختارة، مجلة جتمعة دمشق، مجلد 19، عدد1.
اللغة الاجنبية
- Adeyemi, S. B., & Oboh, C. S. (2011). Perceived relationship between corporate capital structure and firm value in Nigeria.
- Chang, C. C., Batmunkh, M. U., Wong, W. K., & Jargalsaikhan, M. (2019). Relationship between capital structure and profitability: Evidence from Four Asian Tigers. Journal of Management Information and Decision Sciences.
- Chen, J., & Strange, R. (2005). The determinants of capital structure: Evidence from Chinese listed companies. Economic change and Restructuring, 38(1), 11-35.
- Chen, L. J., & Chen, S. Y. (2011). How the pecking-order theory explain capital structure. Journal of International Management Studies, 6(3), 92-100.
- Franklin Allen.(2001). “Financial crisis and capital structure”. International review of finance, 2:1/2, 1-19.
- Gibson, Charles H. (2011) Financial Statement Analysis, 13rd International Edition, South-Western, CENGAGE Learning.
- Hajisaaid, A. M. S. A. (2020). The Effect of Capital Structure on Profitability of Basic Materials Saudi Arabia Firms. Journal of Mathematical Finance, 10(4), 631-647.
- Henry A. Davis, Fabozzi, Frank J. and Choudhry. Moorad.( 2006) Introduction to Structured Finance.
- Jantadej, P. (2006). Using the combinations of cash flow components to predict financial distress. The University of Nebraska-Lincoln.
- Kerim, A., Alaji, J., & Innocent, I. O. (2019). Effect of Capital Structure on the Profitability of Listed Insurance Firms in Nigeria. American International Journal of Economics and Finance Research, 1(2), 36-45.
- Luigi, P., & Sorin, V. (2009). A review of the capital structure theories. Annals of Faculty of Economics, 3(1), 315-320.
- Mostafa, H. T., & Boregowda, S. (2014). A brief review of capital structure theories. Research Journal of Recent Sciences, ISSN, 2277, 2502.
- Nasimi, A. N., & Nasimi, R. N. (2018). Effect of Capital Structure on Firms’ Profitability: An empirical evidence from Pakistan Stock Exchange (PSX). Research Journal of Finance and Accounting, 9(11), 57-68.
- Sovbetov, Y. (2013). Relationship between Capital Structure & Profitability: Evidence from UK Banking Industry Over the Period of 2007-2012. MBA Thesis.
- Sultan, A., & Adam, M. (2015). The effect of capital structure on profitability: An empirical Analysis of listed firms in Iraq. European Journal of Accounting, Auditing and Finance Research, 3(2), 61-78.
- Ukhriyawati, C. F., Ratnawati, T., & Riyadi, S. (2017). The influence of asset structure, capital structure, risk management, and good corporate governance on financial performance and value of the firm through earnings and free cash flow as an intervening variable in banking companies listed in Indonesia stock exchange. International Journal of Business and Management, 12(8), 249-260.
- Yapa Abeywardhana, D. (2017). Capital structure theory: An overview. Accounting and finance research, 6(1).